لماذا هناك ضوابط رأس المال ، لان هناك مقاييس مختلفة يمكن استخدامها للاختيار من بين المشاريع المتنافسة. تساعد هذه المقاييس الشركة في تحديد المشروع الذي سيضيف قيمة قصوى ويساعد على اتخاذ قرارات مستنيرة لزيادة ثروة الشركة إلى الحد الأقصى. مثلا قاعدة NPV أفضل من IRR ومؤشر الربحية ومن المفترض أن تكون القرارات المستندة إلى NPV أكثر دقة ولكن لماذا ضوابط رأس المال
نحتاج اولا أن نفهم أن هناك فرقًا بين الكيفية التي يتم بها ذكر قاعدة NPV في الكتب المدرسية وكيف يتم تطبيقها في الحياة الواقعية في جميع أنحاء العالم.
ينشأ هذا الاختلاف لأننا عندما نفكر في وضع ميزانية رأس المال ،
فإننا نعمل وفقًا للافتراض الأساسي المتمثل في أن الشركة لديها إمكانية الوصول إلى الأسواق الفعالة.
هذا يعني أنه إذا كان معدل العائد المطلوب أكبر من تكلفة الفرصة البديلة لرأس المال ،
أو إذا كان المشروع لديه NPV أكبر من الصفر ، يمكن للشركة دائمًا تمويل مشاريعها عن طريق جمع الأموال من الأسواق.
ومع ذلك ، في الواقع قد لا يكون هذا هو الحال.
صحيح أن الشركات يمكنها دائمًا جمع الأموال ويمكن للشركات الكبرى أن تجمع الأموال التي تريدها ،
لكن في كثير من الأحيان تفرض الشركات نفسها قيودًا على حجم جمع الأموال الذي تقوم به.
يمكن وضع هذه القيود للأسباب التالية:
زيادة الأسهم يمكن أن يضعف مصلحة الملكية الحالية
قد يكون هناك عهود دين تمنع الشركة من رفع المزيد من الديون
قد يؤدي جمع المزيد من الأموال إما عن طريق الدين أو حقوق الملكية إلى جعل الشركة تبدو أكثر خطورة وقد تزيد تكلفة رأس المال
يلغي هذا القيد المفروض على مقدار رأس المال الذي تملكه الشركة ،
الافتراض المتأصل في ميزانية رأس المال. وبالتالي ،
ما يحدث في الحياة الحقيقية هو نسخة معدلة قليلاً من الميزانية الرأسمالية. المحللين الماليين لديهم اسم لهذا الغرض. يسمونه “تقنين رأس المال”.
لذا فإن تقنين رأس المال ليس سوى ميزانية رأسمالية ذات قواعد معدلة.
الآن بدلاً من اختيار كل مشروع يحتوي على NPV أكبر من الصفر ، تستخدم الشركة طريقة مختلفة.
جميع المشاريع ذات القيمة الإيجابية الإيجابية مؤهلة للاستثمار المحتمل.
ثم يتم تصنيف هذه المشاريع وفقًا لجاذبيتها.
تستثمر الشركة بعد ذلك في أفضل 3 مشاريع أو أفضل 5 مشاريع (استنادًا إلى مواردها).
لذلك ، يتم هنا توزيع كمية محدودة من رأس المال بين المشروعات على عكس فرضية رأس المال غير المحدودة.
مؤشر الربحية
ولكن ، كيف تقرر الشركة المشروعات الأكثر جاذبية؟
ببساطة ترتيب المشاريع مع أعلى NPV سيكون غير صحيح.
هذا لأننا لا ننتبه إلى المدخلات التي نضعها. نحن ببساطة ننتبه إلى المخرجات التي من الواضح أنها غير صحيحة.
ماذا لو كان المشروع الذي يحتوي على NPV أعلى قليلاً يتطلب مضاعفة الاستثمار مقارنة بمشروع آخر؟ هل لا يزال رهان جيد؟
من الواضح أن الإجابة بلا ولحل هذه المشكلة واستخدام رأس المال التمويلي بفعالية ،
توصلت الشركات إلى مقياس يسمى مؤشر الربحية.
مؤشر الربحية ليس سوى صافي القيمة الحالية للمشروع مقسومًا على حجم استثماراته.
مؤشر الربحية = NPV / الاستثمار
لذلك نحن ببساطة نبحث في قيمة NPV لكل مبلغ من الاستثمار. تعتبر المشروعات ذات أعلى صافي قيمة لكل مبلغ استثمار أكثر جاذبية ويتم تخصيص مبلغ الاستثمار أولاً حتى يتم زيادة عوائد الشركة.
ما هي ضوابط رأس المال
تكون ضوابط رأس المال عندما تقيد حكومات الدول تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج وتدفقها إلى الاقتصاد.
في اقتصاد السوق الحر ، يجب ألا تكون هناك حدود.
ومع ذلك ، هذا ليس هو الحال في الواقع. ترغب الدول في ضمان استقرار اقتصاداتها نسبيًا على المدى الطويل.
بعض الاقتصادات ، تفرض شكلا من أشكال الرقابة على رأس المال.
غالبية الاقتصادات في العالم الغربي المتقدم لا تفرض ضوابط على رأس المال.
بدلاً من ذلك ، تترك الحركة الاقتصادية لرأس المال للإرادة الحرة للأسواق.
ومع ذلك ، ليس هذا هو الحال في جميع أنحاء العالم حيث يمكن العثور على مجموعة واسعة من الضوابط على رأس المال في بلدان مختلفة.
أنواع ضوابط رأس المال
الحد الأدنى لمتطلبات الإقامة:
لدى الكثير من البلدان فترة تأمين عندما يتعلق الأمر باستثمارات رأس المال.
وهذا يعني أنها تسمح بحرية حركة رأس المال داخل وخارج البلاد.
ومع ذلك ، يجب أن يكون هناك فجوة زمنية معينة بين الحركة الداخلية والحركة الخارجية. وهذا ما يسمى قفل في الفترة أو الحد الأدنى من متطلبات البقاء.
ضوابط رأس المال – القيود:
تحد بعض البلدان من مقدار الأموال التي يمكن لكل كيان تحويلها إلى خارج البلاد.
نظرًا لأن القيود تستند إلى عدد الكيانات ،
فإن هذا يوفر حافزًا للشركات لتكوين العديد من الكيانات القانونية والتهرب من القانون!
الحدود القصوى لمبيعات الأصول:
في العديد من البلدان ، يتم تصنيف مجموعات معينة من الأصول على أنها استراتيجية.
لا يتم بيع هذه الأصول للأجانب. هذه الاقتصادات تسمح بحركة رأس المال داخل وخارج الاقتصاد ولكن ليس في قطاعات معينة. على سبيل المثال ،
قام الكنديون بحماية استثماراتهم الزراعية. للأجانب حرية الاستثمار في قطاعات الاقتصاد الأخرى ولكن ليس في الزراعة.
الحد من تجارة العملات:
ترغب بعض الدول في الحد من كمية العملات الأجنبية المتاحة للتداول في سوق الفوركس في أي وقت من الأوقات.
هذا لأنهم يريدون الحفاظ على ربط العملات ،
على سبيل المثال أسعار صرف ثابتة. هذا يساعدهم على التخطيط لنشاطهم الاقتصادي بشكل أفضل خاصة إذا كانوا اقتصادًا موجهًا للتصدير.
تغيير أسعار العملات الأجنبية يعني أن قدرتها التنافسية في السوق الدولية تتغير كل دقيقة.
ضوابط رأس المال هي وسيلة فعالة لتجنب هذه المشكلة!
فوائد ضوابط رأس المال
تطبيق ضوابط رأس المال يجعل الاقتصاد مستقراً.
يجب عدم الخلط بين الاستقرار والنمو هنا! تدفقات رأس المال تقيد تدفق الأموال إلى الاقتصاد.
فقط المستثمرون الذين يرون إمكانات طويلة الأجل في بلد ما سوف يستثمرون أموالهم الخاصة حتى بعد تطبيق ضوابط رأس المال.
وبالتالي ، نظرًا لوجود تدفق أصغر من الأموال ، فإن التدفق الخارجي يكاد لا يكاد يذكر.
تقريبًا جميع الأموال التي تأتي في البلاد تبقى لفترة طويلة من الزمن.
وبالتالي ، فإن كلا من الاتجاه الصعودي والهبوطي مرتبطان بنطاق محدود.
أكبر فائدة من ضوابط رأس المال هو أنه يمنع ارتفاع درجة الحرارة في الاقتصادات.
وهذا يعني أنه يمنع المستثمرين من ضخ وإغراق الاقتصاد.
حتى لا يصبح المستثمرون المحليون أقوياء بدرجة كافية للتنافس مع رأس المال الأجنبي ،
يجب أن يكون هناك شكل من أشكال الرقابة على رأس المال.
الجانب السلبي للضوابط رأس المال
هناك العديد من الاقتصاديين الذين يعارضون ضوابط رأس المال
كذلك. ذلك لأنهم يعتقدون أنه ضد عمل اقتصاد السوق الحر. أي شيء يعارض عمل اقتصاد السوق الحر لا يمكن أن يستمر لفترة طويلة.
ونتيجة لذلك ، تؤدي ضوابط رأس المال إلى التهرب والفساد على نطاق واسع.
الشركات التي تريد أن تأخذ أموالها خارج البلاد تفعل ذلك بأي وسيلة.
هناك قنوات غير قانونية. وأيضًا ، يتم مساعدتهم في كثير من الأحيان من قبل البيروقراطيين الذين يساعدونهم في صياغة فاتورة الاستيراد الصحيحة أو الإدخال المحاسبي الصحيح الذي سيؤدي إلى تجنب ذراع القانون الطويلة. وبالتالي ،
تبين أن التحكم في رأس المال كان ممارسة طويلة وشاقة ومضرة وغالبًا ما تستند إلى أسباب سياسية أكثر من الأسباب الاقتصادية السليمة!
دراسات حالة من ضوابط رأس المال
يشير الاقتصاديون في كثير من الأحيان إلى تطبيق الصين لضوابط رأس المال لإظهار قصة النجاح.
لقد ازدهر الاقتصاد الصيني لأكثر من ثلاثة عقود ، وكانت ضوابط رأس المال حاضرة بالكامل خلال تلك الفترة.
تفتح الصين الآن اقتصادها تدريجياً بعد أن أصبح القطاع المحلي قوياً بنفس القدر.
استفادت ماليزيا أيضًا من ضوابط رأس المال خلال الأزمة الاقتصادية عام 1998.
لقد حدث العكس في الهند. كان الاقتصاد الهندي يترنح خلال الفترة التي فرضت فيها ضوابط رأس المال.
بعد عام 1991 ، تم رفع هذه الضوابط ، وبدأ الاقتصاد الهندي في الازدهار خلال تلك المرحلة. اليوم ، تعد الهند من أسرع الدول نمواً في العالم!
باختصار ، هناك حجج مؤيدة ومعارضة لضوابط رأس المال. سواء كانت هذه الضوابط مناسبة او غير مناسبة للاقتصاد ، لكن التجارب اثبتت ان الطريقين قد يصلحان وفقا للظروف التي يطبق خلالها القرار.
